지난 주 삼성E&A를 시작으로 주요 대형 상장 건설사 다수가 잇따라 지난해 경영 실적을 발표한다. 일단 삼성E&A는 기대 이상의 실적을 내보이며 이주 초 주가도 급등했다. 오는 28일에는 삼성물산의 지난해 연간 결산실적 공시가 예고됐다. ▷관련기사: 예상 웃돈 삼성E&A의 2025년, 그리고 달라진 미래(1월23일)
주요 건설사는 지난해 외형 성장에 실패했으나 수익성 개선는 성공할 것으로 예상된다. 선별 수주에 집중하고 고원가 현장, 부실 사업장 정리 등으로 고비용 구조에서 벗어났다는 평가다.



27일 금융정보 한국릴게임 업체 에프앤가이드에 따르면 시공능력평가 10위 내 상장 건설사 5곳(현대건설·GS건설·DL이앤씨·대우건설·HDC현대산업개발)은 지난해 모두 수익성이 좋아진 것으로 예상했다. 건설부문의 별도 영업이익 전망치가 제시되지 않은 삼성물산은 제외했다. 모두 매출 역성장했지만…수익성은 '쑥'
수익성이 가장 나아진 것으로 전망된 건설사는 HDC현대산업 바다이야기무료머니 개발이다. HDC현대산업개발의 지난해 영업이익 컨센서스(증권사 평균 전망치)는 3062억원이다. 전년도 실적(1846억원)과 비교했을 때 65.9% 늘어날 것이라는 예상이다. 
매출 컨센서스는 같은 기간 0.6% 줄어든 4조2319억원이다. 매출 감소는 거의 없었으나 영업이익이 크게 늘면서 영업이익률도 4.3%에서 2.9%포인트 오른 7. 사이다쿨 2%에 달할 전망이다.
GS건설도 영업이익의 급증이 예상된다. GS건설의 지난해 영업이익 컨센서스는 4758억원이다. 전년(2860억원) 대비 66.4% 늘어난 수치다. 
반면 매출은 12조5429억원으로 전년도와 비교했을 때 2.5% 줄 것이라는 예상이다. 매출 감소폭은 작은 반면 영업이익이 큰 폭으로 늘어 영업이익률도 야마토게임다운로드 2.2%에서 3.8%로 상승할 전망이다.
김기룡 미래에셋투자증권 연구원은 "GS건설은 작년 주택 분양 실적이 8858가구로 그해 초 제시한 목표의 절반 수준에 그쳐 매출 감소는 불가피하다"면서 "주택 사업에서의 원가율은 90% 이하의 안정적 흐름을 보일 것"이라고 짚었다.
대우건설은 매출과 영업이익이 모두 줄었음에도 영 황금성슬롯 업이익률(3.8%→4.6%)은 높아질 전망이다. 매출 감소폭에 비해 영업이익 감소폭이 크지 않았기 때문이다. 
대우건설의 지난해 영업이익 컨센서스는 3858억원으로 전년(4031억원) 대비 4.3% 빠진 수치다. 반면 매출 컨센서스는 10조5036억원에서 19.8% 감소한 8조4211억원에 그칠 것으로 예상됐다.
신대현 키움증권 연구원은 "그동안 해외 현장 수주 공백으로 매출은 예상보다 덜 나올 것"이라면서 "일부 고원가 토목 현장 준공도 아직 남아있어 원가율 부담도 있다"고 설명했다.



주택 공사 현장./사진=이명근 기자 qwe123@


수익성 반등에도 목표치 미달 아쉬움
지난해 1조2634억원이라는 조 단위 적자를 낸 현대건설은 6422억원의 영업이익을 거둘 것으로 예상됐다. 
지난해 매출 컨센서스는 30조7180억원으로 전년 대비 6% 줄어든 수치다. 매출 감소에도 불구하고 흑자전환 등으로 인해 영업이익률도 -3.87%에서 2.1%까지 오를 전망이다.
송유림 한화투자증권 연구원은 "현대건설의 주택 매출 감소와 플랜트 부문의 높은 원가율, 자회사 현대엔지니어링의 공사 증익분이 많지 않다는 점이 실적 부담"이라면서도 "주택 마진이 좋아지고 일회성 비용은 감소해 영업이익은 늘어날 것"이라고 설명했다.
다만 현대건설은 지난해 초에 제시한 연간 영업이익 목표치(1조2000억원) 달성에는 실패할 것으로 보인다. 매출 목표치는 30조4000억원으로 전망치가 이를 웃돈다.
DL이앤씨도 수익성을 개선한 것으로 예상된다. DL이앤씨의 지난해 영업이익 컨센서스는 3921억원으로 전년(2709억원) 대비 44.7% 급증한 액수다. 매출은 8조3184억원에서 9.2% 줄어든 7조5532억원으로 예상됐다. 이에 따라 영업이익률은 3.3%에서 5.2%로 1.9%포인트 오를 전망이다.
DL이앤씨의 이 같은 실적 전망은 자회사인 DL건설의 흑자전환과 아울러 기존 서대문구에서 마곡으로 사옥을 이전한 것에 따른 임대료 절감 효과 등을 고려한 것이다.
다만 DL이앤씨도 지난해 연초 제시한 영업이익 목표치인 5200억원에는 미치지 못했다. 이후 목표치를 하향한 3800억원에는 부합할 전망이다.▷관련기사: DL이앤씨, 이익 개선에도 연 목표 26% 줄여(2025년 11월6일)



여의도 토목 공사 현장 공사장/사진=정지수 기자


"다이어트 할 만큼 했다"
다수 건설사는 지난 2021~2022년에 착공한 고원가 현장 대부분을 정리하고 2023년 이후 착공한 현장의 매출을 실적에 본격적으로 반영하고 있다. 이에 따라 수익성 개선에도 성공한 것으로 풀이된다. 
건설사들은 그간 주택과 플랜트, 토목 등 주요 사업 부문에서 신중하게 일감을 확보했다. 앞으로도 단기적 외형 성장보다는 수익성을 키우는 데 집중할 전망이다.
아울러 사업 재편의 성과를 가시화할 시점이다. 원전을 비롯한 에너지 분야가 대표적이다. GS건설은 GS이니마 매각 이후 모듈 사업의 성장이 필요하다는 게 시장의 평가다.
이상호 교보증권 책임연구원은 "건설사는 선별적 수주 전략을 통해 외형은 축소하고 수익성은 개선하는 방향으로 사업 구조를 바꾸고 있다"면서 "일부 건설사가 중장기 수익성 확보를 위해 원전을 주요 먹거리로 삼았는데 매출, 수익성까지 모두 동시에 확보할 수 있는 선택으로 평가한다"고 말했다.



/그래픽=비즈워치


 
정지수 (jisoo2393@bizwatch.co.kr)
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