지난주 12월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 0.25%포인트 금리인하가 결정됐지만, 반대 표결이 늘었고, 향후 정책금리 예상 경로(점도표)에 있어서도 연방준비제도(Fed) 내부적 분열이 해소되지 못한 신호를 보이며 매파적 인하라는 평가를 남겼다. 하지만 기대 이상의 성과도 있었다. 경제성장 전망 상향에도 물가상승률 전망이 하향된 점이 대표적이고, 예상보다 빨리 단기국채 매입 정책이 발표된 점도 긍정적으로 평가할 수 있다.
점도표는 FOMC 회의에 참석해 정책금리 결정 투표권을 행사하는 12명(Fed 의장 포함 Fed 이사 7명 + 지역 연방준비은행 총재 5명)과 투표권을 갖지 않 야마토게임연타 고 회의에만 참석하는 7명의 지역 연방준비은행 총재가 향후 정책금리 경로에 대한 각자의 의견을 19개의 점으로 시각화한 표를 말하는데, 향후 Fed 정책금리 방향성과 기울기를 동시에 함축하게 된다는 점에서 글로벌 금융시장 전반에 큰 영향력을 미친다.
시장 관심이 집중됐던 2026년 점도표 중간값은 내년 Fed 정책금리가 1차례 인하(-0. 골드몽사이트 25%포인트)될 것을 시사하며 9월 FOMC에서 제시됐던 정책금리 경로가 그대로 유지됐다. 하지만 점도표 결정에 참여한 19명 각각의 전망은 팽팽하게 대립됐다. 중간값에 해당하는 1차례 인하 의견을 주장한 인원이 4명에 그친 가운데, 이보다 매파적 의견(금리동결 또는 인상)을 피력한 인원이 7명을 기록했고, 반대로 비둘기파적 의견(2∼6차례 금리인하)을 제 체리마스터모바일 시한 인원은 8명을 기록했다. 2026년 점도표 분포에서 드러난 Fed 내부 분열은 경제환경 변화에 따라 2026년 정책금리 방향성이 가변적일 수 있음을 말해주며, 이는 시장 불확실성 요인으로 작용하게 된다.
분열적인 점도표 분포와 달리 경제지표 전망은 2026년 주가 흐름에 대한 기대를 높인다. Fed는 2026년 국내총생산(GDP) 성 릴짱 장률을 2.3%로 예상하며 3개월 전보다 0.5%포인트 상향조정했다. 반대로 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 2.4%를 예상하며 3개월 전보다 0.2%포인트 하향조정했다. 경제성장이 더 호전되면서 물가상승률은 예상보다 더 낮아질 것이라는 전망은 주식시장 강세장 전개를 위한 최적의 조합이 된다.
12월 FOMC를 통해 확보한 또 다른 성과 릴게임골드몽 는 연속적인 금리인하가 제한되더라도 긍정적 유동성 환경이 유지될 수 있는 발판을 마련했다는 점이다. Fed는 12월 FOMC 성명서를 통해 금융기관의 충분한 지급준비금 유지를 위해 필요에 따라 단기국채 매입을 시작할 것이라고 밝혔다. 이는 전통적인 양적완화(QE)와는 엄연히 구별되지만, Fed가 향후 발생할 수 있는 시중 자금 부족 현상을 배제하기 위한 선제적 정책 도구를 도입했음을 의미하며, 단기금리 안정을 도모할 수 있다. 주식시장 측면에서는 탄력적인 유동성 환경이 유지될 수 있다는 신뢰 확보에 도움이 된다.
12월 FOMC 결과가 최상은 아니었더라도 산타 랠리를 위한 필요조건은 충족됐다고 보이는데, 나머지 충분조건을 완성시킬 기업 실적 측면은 여전히 잡음이 가시지 않고 있다. 지난주 시장 관심이 모였던 오라클과 브로드컴 실적에 대한 시장 반응이 실망스러웠기 때문이다.
오라클의 경우 실적 측면보다는 2026년 회계연도 투자지출(CAPEX) 계획을 350억 달러에서 500억 달러로 상향조정하고 추가 자금조달 방안을 마련하겠다는 발표에 시장 관심이 집중되며 인공지능(AI) 과잉 투자 우려를 다시 부각시켰다. 브로드컴은 실적 결과와 향후 실적 가이던스 모두 시장 예상을 상회하는 긍정적 실적 모멘텀을 보여줬지만, 수주 잔액으로 잡혀 있는 AI 관련 매출 반영에 시간이 필요하다고 밝힌 점과 AI 사업 이익률이 다른 사업부보다 낮을 것이라는 점에 대한 우려가 커졌고, 이는 지난 금요일 빅테크 주식들에 매도세가 집중되는 결과로 이어졌다.
AI 과잉 투자 및 버블 논란은 단번에 불식될 이슈는 아니다. 앞으로도 반복적으로 시장을 괴롭힐 가능성이 크다. 하지만 AI 산업 초기 주도권 경쟁 속에서 선도 기업의 공격적 투자에 따른 적정성 논란은 불가피한 흐름이고, 오히려 투자 계획이 조정될 경우 시장 충격이 더 클 수 있다는 점에서 투자 후퇴가 주가 상승을 담보하는 것은 아님을 고려해야 한다. 결국 중요한 것은 앞으로도 반복될 AI 투자 및 수익성 논쟁에 일희일비하기보다 핵심 빅테크 기업들을 중심으로 이익 모멘텀 호조가 유지될 수 있을 것인가에 초점을 맞춰야 함을 유념할 필요가 있고, 현재까지 이에 대한 판단은 긍정적이다.
지난 2개월간 미국 실적 발표 시즌에서 주목된 점은 실적 결과 호조와 함께 향후 이익 전망이 더 큰 호조를 보인 점에 있다. 일반적으로 분기 실적 결과가 기대 이상으로 높게 발표될 경우 당해 연도 이익 전망 상향으로 인해 다음연도 이익성장률 전망치는 횡보 또는 소폭 둔화되는 경우가 많은데, 스탠다드앤드푸어스(S&P)500지수 2026년 주당순이익(EPS) 성장률(전년 동기 대비) 전망 시장 예상치는 10월 말 12.8%에서 12월 12일 기준 13.9%를 기록하며 오히려 상향됐다. 내년 EPS 성장률 전망 상향조정은 정보기술(IT) 업종이 주도했고, 특히 반도체 업종 2026년 EPS 성장률 전망치는 동기간 38.2%에서 50.2%까지 상향됐다. 이는 AI 투자 버블 논쟁 속에서도 미국 주요 기업 실적이 기대 이상의 성과를 보인 것은 물론, 반도체 기업이 주도하는 향후 실적 전망 호조가 그 이상을 기록했음을 의미한다.
주가 변동성이 다시 커졌지만, Fed가 제시한 내년 미국 경제 전망이 주식시장에 호의적이고, 기업이익 전망 호조가 유지되고 있음을 고려하자면 연말 랠리에 대한 기대를 서둘러 접을 시점은 아닐 것으로 판단된다.
우리은행 WM그룹 주식전략전문가 기자 admin@slotmega.info