(사진=에코프로비엠 제공)



에코프로비엠이 최근 주가 급등으로 전 세계 업종 내 가장 높은 밸류에이션을 기록하자 증권가에서 경고가 제기됐다. 최근 상승세가 업황 회복이 아닌 정부 정책 기대감에 따른 수급 유입에 기인한 만큼, 실적 개선이 뒷받침되지 않으면 변동성이 확대될 수 있다는 지적이다.

6일 iM증권에 따르면 에코프로비엠 현 주가는 2028년 예상 실적 기준 주가수익비율(P/E) 109배에 달한다. 이는 전 세계 2차전지 셀 및 소재 업종 중 최고 수준이다. 주가는 올 들어서만 약 4 황금성게임랜드 4% 급등했다. iM증권은 목표주가를 18만원으로 상향했으나, 투자의견은 ‘Hold(유지)’를 고수했다. 목표주가가 전날 종가 21만1500원보다 낮다는 점에서 사실상 매도 의견을 낸 것으로 시장은 해석한다.
정원석 iM증권 애널리스트는 “지난 1월 20일 이후 약 6조원 규모 자금이 주요 6개 코스닥150 ETF에 유입됐지만 2차전지 관 릴짱 련 19개 ETF 순설정액은 오히려 감소했다”며 “다수 시장 참여자가 업황 회복보다는 코스닥 지수 상승 가능성에 주목하고 있는 것”이라고 설명했다.
올해 실적 전망도 어둡다. iM증권은 에코프로비엠의 올해 영업이익이 1170억원으로 전년 대비 18% 감소하며 역성장할 것으로 내다봤다. 지난해 실적에 반영됐던 인도네시아 니켈 제련소 지분 인 황금성게임랜드 수 투자 이익과 감가상각 내용연수 변경에 따른 일회성 효과가 제거되기 때문이다. 지난해 4분기 영업이익 410억원 중 유형자산 내용연수 변경에 따른 감가상각비 감소 효과만 400억원이었다.
향후 전망 역시 보수적이다. 미국 전기차 구매 세액공제 종료 이슈와 유럽 시장 내 중국 업체와의 경쟁 심화로 주력 고객사인 삼성SDI와 SK온의 배터리 모바일릴게임 출하량 감소가 예상되기 때문이다. 정 애널리스트는 “향후 정부 코스닥 부양 정책 방향성에 따라 추가 수급 유입 가능성은 존재하나, 현 주가 수준 밸류에이션을 고려할 때 개별 종목 차원 접근은 자제할 필요가 있다”고 조언했다.
한편, 이날 에코프로비엠 주가는 전일 대비 6.3% 하락한 19만8200원을 기록했다.