도용환 전 스틱인베스트먼트 회장 / 사진 = 스틱


도용환 스틱인베스트먼트 회장의 퇴진은 단순히 사모펀드(PEF) 운용사의 주인이 바뀌는 것을 넘어 1세대 창업주가 외부 자본에 경영권을 넘기며 물러나는 사실상 첫 사례라는 역사적 의미를 지닌다.
이 과정에서 행동주의펀드 얼라인파트너스자산운용이 보인 영향력과 대주주 일가의 이해관계가 맞물리며 한국형 거버넌스 개편의 새로운 모델을 제시했다는 분석이다.
도용환 스틱인베스트먼트 회장은 20일 미국계 미리캐피탈에 경영권 지분을 매각하고 최대주주 자리에서 내려왔다.
릴게임바다신2도 회장은 보통주 476만9600주(지분율 11.44%)를 미리캐피탈에 양도한다. 지분 가치는 약 600억원이다.
주당 매각가는 1만2600원으로 당일 종가인 1만60원 대비 25%가량 프리미엄이 붙었다. 이번 거래로 미리캐피탈은 총 25%에 달하는 지분을 확보하며 1대 주주로 등극했다.
1999년 창업 이후 한국릴게임 27년간 스틱을 이끌어온 도 회장은 창업회장이라는 명예직만을 남긴 채 경영 일선에서 물러난다.
스틱 관계자는 "스틱은 도 회장 은퇴 후에도 일관된 펀드 운용 철학과 정체성을 유지한다"며 "안정적 경영체제 하에서 성장하기 위한 책임 있는 준비 과정의 일환"이라고 밝혔다.
​업계에서는 이번 딜을 사실상 얼라인의 판정승으로 보 모바일바다이야기 고 있다. 얼라인은 지난해부터 스틱의 저평가된 주가와 불투명한 지배구조를 문제 삼으며 주주 활동을 펼쳤다.
특히 자사주 소각과 더불어 리더십 승계 계획을 밝힐 것을 강하게 압박했다. 스틱 측이 직전 발표한 '기업가치 제고 계획'에 승계 계획이 포함됐을 때만 해도 시장은 원만한 세대교체를 예상했으나 도 회장의 선택은 달랐다. 전격적인 지분 릴게임사이트추천 매각을 택했다.
얼라인 측은 최대주주 변경 공시 직후 적잖이 놀란 반응을 보인 것으로 알려졌다. 주요 주주인 미리캐피탈과 얼라인파트너스 간 사전 교감은 없었던 것으로 전해진다.
다만 얼라인은 미리캐피탈의 최대주주 등극에 대해 긍정적으로 평가했다.
얼라인 관계자는 "미리캐피탈의 과거 트렉레코드 등을 봤을때 바다이야기슬롯 스틱 경영진을 지원하면서 지속가능한 주주가치 제고를 지지할 대주주가 될 것으로 기대한다"고 밝혔다.
얼라인 입장에선 사전 계획과는 다른 결과가 나왔으나 결과적으로 당초 목표로 한 지배구조 개선에 도달한 셈이다.
​이번 매각의 또 다른 결정적 배경으로는 도 회장 일가의 내부 사정이 꼽힌다. 도 회장의 자녀들은 이전부터 가업 승계에 뜻을 두기보다 지분 매각을 통한 현금 확보를 원했던 것으로 알려졌다.
상속세 부담을 안고 불확실한 경영 환경에 뛰어들기보다는 기업가치가 적절한 평가를 받는 시점에 투자금 회수(엑시트)를 하는 것이 실익에 부합한다는 판단을 내린 것으로 해석된다.
​업계 관계자는 "얼라인은 감시자 역할을 이어가고 스틱은 창업주의 그늘에서 벗어나 글로벌 스탠다드에 걸맞는 운용사로 거듭나야 하는 숙제를 안게 됐다"고 평가했다.