올해 1월 미국 주식시장 성과는 그다지 좋지 못하다. 지난해에 이어 초호황이 이어지고 있는 국내 주식시장 분위기와는 사뭇 다르다. 대형주를 대표하는 스탠다드앤드푸어스(S&P)500지수는 올해 들어 지난 23일까지 1.0% 상승에 그치고 있다. 아직 1월이 끝나지 않았지만, 2023년부터 2025년까지 3년간의 강세장 국면에서 기록한 1월 수익률로는 가장 낮은 수준이다. 금주 1월 마지막 주 수익률이 부진할 경우 2022년 이후 4년 만에 연초 장세 실종과 함께 1월 수익률 마이너스 전환 가능성도 배제할 수 없는 상황이다.
대형주와 달리 미국 중소형주 수익률은 호조를 보이고 있다. 중소형 바다이야기다운로드 주를 대표하는 러셀2000지수는 1월 들어 23일까지 7.5% 상승을 기록하고 있다. 1월 수익률을 기준으로 러셀2000지수가 S&P500지수 수익률을 상회한 것은 2023년 이후 3년 만이다. 중소형주 강세는 특별한 호재가 없어도 1월의 주가 상승률이 다른 달보다 상대적으로 높게 나타나는 현상을 뜻하는 ‘1월 효과’가 모처럼 힘을 발휘한 영향도 있다. 동 릴게임손오공 시에 빅테크 고평가 부담과 과잉 투자 논란으로 대형주에 대한 경계심리가 커지면서 자금 흐름이 바뀐 것도 주요 원인이다. S&P500 업종별 지수에서 시가총액 비중이 가장 큰 업종은 33%를 차지하고 있는 정보기술(IT) 업종인데, 올해 들어 IT 업종 수익률은 -1.3%를 기록하며 지난해 11월부터 3개월 연속 월간 하락을 이어가고 있다.
손오공릴게임 올해 미국 주식시장에서 나타나는 중소형주 강세와 업종별 상승세 확산은 긍정적이지만, 빅테크를 중심으로 시가총액 비중이 큰 IT 업종 수익률이 부진해지며 S&P500지수 연초 랠리가 힘을 내지 못하고 있는 점은 주목할 필요가 있다. 1월 효과의 전통적인 특성 중의 하나가 1월 주식시장 수익률이 연간 전체 수익률로 연결되는 성향을 보인다는 점에 있음을 감안할 백경릴게임 때, 이번 주 주가 흐름에 따라 1월 S&P500지수 월간 수익률이 어떤 결과를 나타내게 될 것인지에 관심을 가질 필요가 있다.
올해 들어 빅테크를 중심으로 S&P500 IT 업종 수익률이 부진한 이유는 고평가 부담과 수익성 둔화 우려 때문으로 볼 수 있다. 고평가 부담은 지난해부터 지속됐던 해묵은 논쟁이긴 하지만, 연방준비제도(Fed) 바다이야기게임다운로드 금리인하 사이클이 일단 중단된 가운데, 미국 10년물 국채금리가 4.2% 저항선을 돌파하며 오름세를 보이고 있다는 점에서 주식시장 압박이 점차 커지고 있는 상황이다. 수익성 둔화 우려는 빠른 속도로 늘어나고 있는 인공지능(AI) 산업 투자 확대로 인해 관련 투자 기업들의 수익성이 둔화될 수 있다는 우려가 진정되지 못하고 있는 점에 기인한다. 이번 주 예정된 올해 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 미국 국채금리에 영향을 미치며 미국 주식시장 고평가 부담 진정 여부를 가름하는 요인이 될 전망이며, 역시 이번 주에 집중 발표될 빅테크 기업 실적 발표는 빅테크 수익성 둔화 우려에 대한 기준점을 제공하며 S&P500지수 1월 수익률 방향성 결정의 분기점이 될 전망이다.
1월 FOMC 결과는 한국시간으로 29일 새벽 4시에 발표된다. 시장은 정책금리 밴드(3.50∼3.75%) 동결 결정이 유력할 것으로 예상하고 있다. 시장의 관심은 제롬 파월 Fed 의장이 기자회견을 통해 어떤 통화정책 메시지를 전달할 것인지에 집중되고 있다. 지난해 12월 FOMC에서 발표된 점도표는 올해 1차례 금리인하 경로를 제시한 바 있다. 파월 의장이 추가 금리인하 방침에 대해 뚜렷한 의지를 표명할지, 아니면 물가 전망 불확실성을 언급하며 금리인하 여부에 대해 엄격한 태도를 내비칠 것인가에 따라 시장 반응이 달라질 수 있다.
이번 FOMC 파월 의장 기자회견에서 통화정책 및 경제 전망 외에 주목받을 수 있는 또 다른 요인은 도널드 트럼프 대통령과의 대립적인 상황인데, 5월 Fed 의장 임기 만료를 앞두고 2028년 1월로 예정된 Fed 이사직을 그대로 유지할 것인지에 대한 문제다. 기자회견에서 이와 관련된 질의가 있을 경우 파월 의장의 답변 여부에 관심을 가질 필요가 있다. 파월 의장이 Fed 의장에서 물러나더라도 Fed 이사직은 유지할 것임을 밝힐 경우 트럼프 대통령의 신임 Fed 의장 지명이 임박한 시점에서 Fed 이사진 구성(연방준비제도법에 의거해 7명으로 고정, 14년 임기 보장)에 대한 불확실성이 불거질 수 있다.
이번 주에는 미국 빅테크 실적 발표가 본격화된다. 한국시간으로 29일 새벽 FOMC 결과 및 파월 의장 기자회견 직후 마이크로소프트, 메타 플랫폼스, 테슬라 실적 발표가 예정돼 있고, 반도체 장비업체인 ASML과 램리서치도 실적을 발표한다. 특히, 관심을 가져야 할 기업은 마이크로소프트와 메타 플랫폼스가 될 것으로 보인다. AI 투자 속도 조절이 표명될 경우 주식시장에서 차익실현 욕구를 높일 수 있고, 적극적인 투자 정책이 유지될 경우 견고한 수익성 지속에 대한 신뢰를 유지시킬 수 있는 긍정적 실적 전망(가이던스) 확보 여부가 중요할 것이다. 이는 지난해 11월 불거진 AI 투자 버블 논쟁 재부각 위험을 차단하고 1월 미국 주식시장 수익률이 상승으로 마감될 수 있을지를 가름하는 분기점이 될 전망이다.
우리은행 WM그룹 주식전략전문가