에코프로 건물 전경. 에코프로


나이스신용평가가 에코프로 신용등급을 A에서 A-로 한 단계 하향했다. 전기차 수요 증가세 둔화(캐즘)로 에코프로의 핵심 사업인 2차전지 수요 역시 정체되면서 수익성이 악화된 영향이다.
나신평은 9일 에코프로의 신용등급을 A(부정적)에서 A-(안정적)으로 하향 조정했다고 10일 밝혔다. 나신평은 “전방 수요 둔화, 과잉 생산 능력에 따른 경쟁 심화, 고정비 부담 증가 등으로 계열 전반의 영업 실적이 저하됐고 비우호적 사업 환경을 고려할 때 단기간 내 수익성 개선 폭이 크지 않을 것”이라고 평가했다.
바다이야기게임2 에코프로 계열사들은 2차전지용 양극재와 관련해 수직 계열화된 사업 구조를 가지고 있다. 전기차 수요에 따라 업황이 영향을 받는 구조인데 2023년 하반기부터 시작한 캐즘이 영향을 주고 있다. 전기차 수요 증가세가 둔화되면서 2차전지 공급량이 줄고, 이에 따라 2차전지 소재를 공급하는 기업들도 타격을 받고 있다. 보고서는 “연결 기준 지난해 릴게임5만 세금전이익(EBIT) 창출 규모는 2332억 원 규모로 흑자 전환했지만, 주력 계열사의 유형자산 내용연수 조정 및 재고자산 평가손실 환입 등 요인을 제외하면 실질적인 수익성 개선 폭은 크지 않은 것으로 파악된다”고 분석했다.
대규모 투자 지속으로 차입 부담이 높아지면서 영업현금흐름에 기반한 재무 개선도 제한적일 것이라는 전망이 나왔다. 야마토게임방법 에코프로 주요 계열사는 유상증자와 비지배 지분 자본 납입, 보유지분 매각 등으로 유동성을 확보해나가고 있지만 외부 차입도 늘려 계열 순차입금 규모가 2021년 말 7294억 원에서 지난해 말 2조 9000억 원까지 늘어났다.
나신평은 “계열 내 2차전지용 양극재 및 전구체, 수산화리튬 등 2차전지소재 밸류체인 전반과 환경 사업 등에 대한 바다이야기모바일 적극적인 신증설 투자가 이뤄지는 가운데 상각전영업이익(EBITDA) 창출 규모가 제약되면서 현금흐름상 부족 자금 발생이 지속되고 있다”며 “2차전지 부문 주요 계열사의 이익 창출력 회복 여부와 투자 집행 규모, 신규 공장의 가동 안정화 여부 등에 기반한 계열 전반의 신용위험 변화 양상을 모니터링할 계획”이라고 밝혔다.
이덕연 기자 grav 온라인야마토게임 ity@sedaily.com