일본 개인 투자자들이 국내 증시 강세에도 불구하고 미국 주식 시장으로 자금을 옮기고 있는 것으로 나타났다. 일본 증시는 기업 실적 개선과 정책 기대 속에 상승세를 이어가고 있지만 개인 자금 흐름은 오히려 해외로 빠져나가는 양상이다.



5일 일본 도쿄 증권거래소(TSE)에서 올해 거래 개시를 기념하는 신년식 후 모니터에 일본 닛케이 주가평균과 미국 달러 대비 일본엔 환율이 표시되고 있다. /로이터=연합뉴스


5일(현지 시각) 블 릴게임하는법 룸버그통신이 일본거래소그룹(JPX)과 일본투자신탁협회 자료를 종합해 분석한 결과 일본 개인 투자자들은 지난해 11월까지 일본 주식과 관련, 일본 개인 투자자들의 주요 투자 수단인 투자신탁에서 3조8000억엔(약 35조원) 규모의 순매도를 기록했다. 이는 최근 10년 새 최대 수준이다. 같은 기간 일본 증시 대표 지수인 토픽스지수는 약 25% 상승해 대조를 사이다쿨 이뤘다.
반면 해외 주식에 대한 개인 투자자들의 관심은 여전히 높게 유지됐다. 투자신탁을 통한 해외 주식 순매수 규모는 2024년 사상 최고치였던 9조4000억엔(약 86조5000억원) 수준에서 크게 줄지 않았다. 이는 일본 개인 투자자들이 국내 주식보다 해외 자산, 특히 미국 주식에 더 높은 성장 가능성을 보고 있음을 보여주는 대목이다. 릴게임바다이야기
이 같은 자금 이동의 배경으로는 엔화 약세가 꼽힌다. 엔화 가치가 하락하면서 달러 표시 자산의 엔화 기준 수익률이 높아졌고, 이는 해외 주식 투자 매력을 키웠다는 분석이다. 실제로 미국 주식에 투자 중인 개인 투자자들은 환율 효과까지 더해진 수익을 체감하고 있다고 전했다.
미국 주식 투자에 집중하고 있는 개인 투자자 료 릴게임사이트 헤이 고바야시는 블룸버그통신에 “현재 자산 대부분을 미국 주식에 투자하고 있다”며 “특히 인공지능(AI) 성장을 주도하는 대형 기술 기업들의 잠재력이 여전히 크다”고 평가했다. 그는 “미국 시장이 구조적으로 성장 여력이 더 크다고 판단했다”고 덧붙였다.
자금 유출은 엔화 약세 압력을 더욱 키우는 요인으로 작용하고 있다. 일본은행의 금리 인 바다이야기룰 상 기조와 정부의 재정 지출 확대가 병행되고 있지만, 해외로 빠져나가는 개인 자금 흐름이 엔화 약세를 장기화시키고 있다는 지적도 나왔다. 이는 가계 저축을 투자로 전환해 국내 기업에 자금을 공급하려는 일본 정부의 정책 방향과는 엇갈리는 흐름이다.
아다르시 신하 뱅크오브아메리카증권 전략가는 “개인 자금 유출 규모가 이례적”이라며 “일본 정부가 도입한 소액투자비과세제도(NISA)가 해외 주식 투자 확대를 촉진했다”고 분석했다. 그는 “이 같은 구조가 엔화 약세가 예상보다 오래 지속되는 배경 중 하나”라고 설명했다.
시장에서는 일본 증시가 올해에도 견조한 흐름을 이어갈 것이란 전망이 우세하다. 토픽스지수는 엔화 기준으로 2015년 이후 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 대비 가장 큰 폭의 상대적 상승이 예상되고 있다. 그럼에도 개인 투자자들의 시선은 여전히 미국 시장에 머물러 있는 상황이다.
여기에 엔화 약세 전망은 개인 투자자들의 미국 시장 선호를 강화하는 요인으로 작용하고 있다. JP모건체이스와 BNP파리바 등 주요 금융기관들은 엔화가 올해 말까지 달러당 160엔 안팎의 약세를 보일 가능성이 있다고 내다봤다. 미국과 일본 간 국채 수익률 격차가 약 2%포인트(p)에 달하고, 물가를 고려한 일본의 실질 금리가 여전히 마이너스라는 점이 투자자 이탈을 부추기고 있다는 분석이다.
다만 미국 기술주 중심의 랠리가 둔화될 경우 자금 흐름이 바뀔 가능성도 제기됐다. 이시구로 히데유키 노무라자산운용 수석전략가는 “일부 개인 투자자들이 미국 기술주에 과도하게 집중돼 있다”며 “시장 조정 국면에서는 포트폴리오 취약성이 드러날 수 있다”고 지적했다. 이어 그는 “올해 자산 배분 전략을 재점검할 필요가 있다”고 덧붙였다.
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